Cnh fx options

CNH Industrial N. V. (CNHI) Cadeia de Opções Tempo Real Após Horas Pré-Notícias do Mercado Flash Citação Resumo Citação Gráficos Interativos Configuração Padrão Por favor, note que uma vez que você fizer sua seleção, ela será aplicada a todas as futuras visitas à NASDAQ. Se, a qualquer momento, você estiver interessado em reverter para nossas configurações padrão, selecione a configuração padrão acima. Se você tiver alguma dúvida ou encontrar algum problema ao alterar suas configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Por favor, confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de cotação. Agora, essa será sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem a certeza de que pretende alterar as suas definições Temos um favor a pedir Desactive o seu bloqueador de anúncios (ou actualize as suas definições para garantir que o JavaScript e os cookies estão activados), para que possamos continuar a fornecer-lhe as notícias do mercado de primeira categoria Três principais riscos para o mercado de opções da CNH FX: DB A florescente opção da CNH FX e o mercado de produtos estruturados refletem a crescente sofisticação do RMB offshore, mas os riscos devem ser reconhecidos à medida que o mercado amadurece, diz o Deutsche Bank. O mercado offshore de RMB atingiu um novo estágio de desenvolvimento sustentado pela rápida inovação de produtos, maior liquidez e melhor descoberta de preços, mas há uma necessidade de mais quantidade e variedade para que o mercado continue a prosperar, de acordo com o Deutsche Bank. Desde o início de 2013, o mercado de opções FX da CNH cresceu em termos de faturamento, sofisticação de produtos opcionais e participação no mercado. Isto é suportado pelo crescimento do volume de negócios de FX offshore RMB este ano, bem como o rápido desenvolvimento no mercado de produtos de FX estruturados da CNH, disse Linan Liu, analista do Deutsche Bank. O volume diário diário de opções da CNH atingiu cerca de 7 mil milhões de dólares este ano, 700 vezes o nível de 2010, o que implica uma taxa de crescimento anual de 780 nos últimos três anos. Os prazos negociados vão de um mês a um ano, até cinco anos, e o comércio único pode chegar a US $ 300 milhões a US $ 500 milhões. O crescimento considerável da opção da CNH substitui o mercado de opções de FX entregáveis ​​onshore e o mercado de opções a termo non-deliverable CNY NDF, escreveu em um relatório de 28 de outubro. Além disso, o volume de negócios de opções da CNH FX ultrapassou tradicionalmente grandes mercados, como KRW, MYR e TWD, e se tornou a opção de câmbio mais ativamente negociada no mercado de opções cambiais da Ásia. Isto deve-se em grande parte ao crescimento do volume de negócios de FX offshore do RMB, uma vez que a unidade é cada vez mais utilizada como moeda de liquidação e factura para o comércio e investimento transfronteiras por parte de empresas globais. Esse desenvolvimento de mercado é possível porque o mercado de opções da CNH FX está livre de restrições regulatórias como aquelas no mercado onshore onde somente baunilha europeia e reversões de risco podem ser negociadas O mercado de opções da CNH FX oferece flexibilidade de liquidação para entrega física ou opções de liquidação As avaliações do USD / CNH para a frente em relação ao USD / CNY para a frente permitem que as corporações obtenham retornos atrativos, disse ela. Os fluxos de renminbi offshore afetaram os preços das opções da CNH FX de várias maneiras, disse Liu. A primeira é que a volatilidade implícita do USD / CNH FX caiu para baixas recordes de 8,5 em outubro de 2011 para uma baixa histórica de 1,19 no início de setembro. Atualmente está em 1,3525. Em segundo lugar, a curva de volatilidade do USD / CNH FX encolheu desde o início do ano, o que se deve em parte aos fluxos estruturados para a frente, com a exposição da vega em grande parte ou abaixo do prazo de um ano, disse ela. Vega mede uma sensibilidade de opções a mudanças na volatilidade do ativo subjacente. Em terceiro lugar, os fluxos estruturados da CNH resultaram em dinâmicas únicas no mercado de opções FX da CNH em 2013. A volatilidade implícita de USD / CNH de curto prazo demonstrou um beta muito baixo para a volatilidade VIX do índice SP 500 e / ou para a volatilidade do câmbio EUR / USD. Liu Existe ainda uma banda de comércio intradiário / -1 no USD / CNY no mercado onshore, e as transacções de USD / CNH e USD / CNY à vista podem ter afetado o preço da volatilidade implícita do USD / CNH. Também os fluxos no mercado de volatilidade do USD / CNH FX têm sido esmagadoramente unidirecionais (venda) com participação relativamente baixa de investidores institucionais e de fundos de hedge. No entanto, Liu avisa que, conforme o mercado se desenvolve, existem três principais riscos para os preços. A primeira é uma banda de negociação intraday de USD / CNH spot the broadband que a banda deverá ampliar para / -2 a 2.5 nos próximos meses. É provável que o mercado de opções FX da CNH apresente uma reação inicial, e a volatilidade implícita de médio a longo prazo aumentará para refletir a expectativa da China de aumentar a volatilidade bidirecional do RMB. No entanto, como esperamos que o mercado estruturado da CNH mantenha um forte crescimento, acreditamos que as atividades de hedge cambial das corporações, bem como o posicionamento dos revendedores, são essenciais para avaliar o perfil de risco-retorno do mercado, disse ela. Em segundo lugar, o risco positivo para a cotação USD / CNH poderia prejudicar o mercado futuro estruturado, já que uma parada na valorização da CNH em relação ao USD poderia levar as corporações a sofrer perdas de marcação a mercado e desencadear um grande desenrolamento dessas estruturas. Nesse caso, os revendedores estariam expostos a riscos de contraparte não desprezíveis de corporações com exposição antecipada estruturada, disse ela. Finalmente, dado que a volatilidade implícita do USD / CNH FX está próxima das baixas históricas e o risco do Federal Reserve estabilizar no início do próximo ano fornece suporte à força do USD e a faixa spot USD / CNH ampliando a curva de volatilidade provavelmente mudará para cima. Além disso, o recente colapso do forwarder do USD / CNH torna os forwards estruturados muito menos atraentes devido à compressão na CNH, que passou de 3,5 em junho para 1,67. Enquanto o mercado de RMB offshore ainda está em seus estágios iniciais, acreditamos que o florescente mercado de produtos estruturados e opção CNH FX em 2013 marca o início do estágio de sofisticação do mercado em uma nova etapa sustentada pela rápida inovação de produtos, maior liquidez de mercado e descoberta mais eficiente de preços de ativos subjacentes, para FX e produtos derivados de taxas, disse Liu. No entanto, o posicionamento desequilibrado no mercado de produtos estruturados sugere a necessidade de o mercado fornecer mais quantidade e variedade de produtos estruturados do tipo investimento CNH. FX Opções Dados sobre o Presidente SDR Massad tem sido vocal recentemente em sua intenção de limpar a qualidade de os dados no SDR. Lembro-me dele há alguns meses falando sobre o progresso que a CFTC fez para policiar a indústria na qualidade de dados para swaps de taxa de juros de baunilha, então eu pensei que Irsquod iria dar uma olhada nas opções de FX para ver se o Sr. Joe Público (eu) pode recolher qualquer coisa da divulgação pública. VISTA DE ALTO NÍVEL O Letrsquos começa com as contagens do SDRView. Eu escolhi alguns majores EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, USD / CHF, AUD / USD e USD / CAD. Eu também mantive USD / CNY lá como fiquei surpreso ao ver números tão grandes. De fato, eu teria pensado que todos os USD / CNY deveriam ser reportados como opções não-entregáveis ​​(NDOrsquos) ao invés de opções Vanilla. (Nota do editor: Fui informado de que o DTCC não suporta o CNH, portanto, é provável que todos os USD / CNY da Vanilla sejam realmente USD / CNH). Isso mostra uma atividade decente sendo relatada: 1.400 negócios por dia em média, atingindo um máximo de 2.448 em 4 de fevereiro de 364 EUR / USD opções por dia em média, com um pico de 782 350 USD / JPY opções por dia em média, chegando a 584 146 USD / Opções de CNY por dia em média, chegando a 286 Não tanto USD / CHF como eu poderia esperar, apenas média de 28 comércios / dia Comutando isso para bruto nominal, letrsquos ver esses mesmos números, mas desta vez apenas divididos por On / Off SEF: Qual nos informa que, em média, 12,6 bilhões de dólares em opções de baunilha são negociados em SEF por dia, enquanto 35,6 bilhões são negociados fora do SEF. Daí apenas cerca de 26 de volume de opções passa por SEFs, o que não é ruim, considerando os produtos estão longe de ser MAT rsquod. Devo referir, no entanto, que a nota de rodapé 88 teria exigido que todas as plataformas de opções multi-dealer se registassem como SEF, pelo que poderíamos começar a interpretar toda a atividade On-SEF como multi-dealer executada eletronicamente. Mas os letrsquos deixam essa avaliação para outro dia. Observe também que todos os volumes em SDR estão sujeitos a tamanhos de limite teórico, portanto, esperamos que esses números sejam subestimados em algum grau. SDRView vs BIS Report No nível macro, eu queria entender o quanto da atividade de opções globais está passando por SDRs. O quanto estamos vendo Itrsquos um pouco complicado para usar os dados do BIS. dado que é a cada 3 anos e agregado em um alto nível. No entanto, o relatório do BIS afirma que havia 337 bilhões de dólares de atividade diária na FX Options em abril de 2013. Se eu olhar para a atividade de Opções de Câmbio de abril de 2013 na SDR, a atividade diária era de aproximadamente 31 bilhões de dólares. O que pode levá-lo a pensar em ver 10 de atividade global. Vale a pena notar que, se eu olhar para a ADV para o ano de 2016, esse número é agora de 62 bilhões. Mas sem um bom benchmark global, é difícil dizer. Quer o número seja 10, 20 ou algo ligeiramente inferior ou superior, tenho alguma confiança de que estamos, pelo menos, a ver uma parte significativa do mercado. Particularmente se você considerar que o wersquore provavelmente não vê muitas coisas como cruzamentos asiáticos que provavelmente contribuiriam para o número do BIS, mas não contribuiriam para o SDR. O mercado de opções no SEF está em grande parte nas corretoras interdealer: Algumas informações valiosas: A maioria das atividades do Dealer-To-Client no SEF passa pela Reuters (comunicado de imprensa recente aqui) A Tradition tem o maior valor nocional negociado no SEF. Lembre-se que esta é a joint venture da ICAP / Tradition na FX Options, e através da sua plataforma Volbroker. Como um aparte, eu me pergunto o que será desta fusão pós ICAP / Tullet. Eu acho que o negócio de voz vai para Tullet e Volbroker para o ICAP ndash, mas que partes a tradição mantém Se você fosse adicionar a atividade BGC e GFI, eles teriam a maioria. A última coisa a mencionar aqui é que se eu escolher um par de moedas e compará-lo ao SEFView e ao SDRView, posso ter uma ideia aproximada de quanto os sub-relatórios de SDR são negociados devido aos limites de limite. Tomando apenas EUR / USD, fui encorajado a descobrir que, no acumulado do ano, o SDR registrou US $ 148 bilhões, enquanto o SEFView registrou 153 bilhões. Então, parece que estamos perdendo apenas alguns pontos percentuais por meio de limites na fita SDR. FAZENDO O SENTIDO DOS DADOS Quando comparados aos swaps de baunilha, as opções são únicas, na medida em que o mercado não é negociado com base em cotações de baunilha, mas negocia uma volatilidade cotada. Daí a transparência que se deseja ter é a de vol. Então, o SDR diz a você qual volume foi negociado? Mas, não tenha medo, se os outros dados forem ricos o suficiente, nós poderemos coletar essas informações com alguma limpeza básica de dados, normalização e enriquecimento. Por exemplo, tirei todas as atividades de opções de EUR / USD fx em 9 de fevereiro de 2016 e comecei a limpá-las. Para começar as opções de precificação e fazer algumas análises, precisamos fazer algumas limpezas básicas: Enriquecer os dados com liquidação pontual e datas de valor (a partir das datas efetivas e de vencimento). Limpe as negociações limitadas para nos dar um valor nocional normal (por exemplo, 250.000.000 até 250.000.000). Normalize os tenors de opção para fazer uma boa agregação. Precisamos de uma referência pontual para cada negociação. O ICAP educadamente me deu dados de carrapatos do EUR / USD para o dia 9 de fevereiro para realizar a análise, para que eu pudesse enriquecer cada operação com uma base spot. Normalizou o valor do prêmio em termos de ccy2 pips. Calculou a taxa Forward do ATM e a rentabilidade resultante. Implicou a opção vol e calculou o delta. Por favor, note que eu não sou um quant por qualquer meio, mas eu simplesmente queria ver se eu poderia obter resultados razoáveis. Determine se a opção foi uma chamada de EUR ou uma quantia de EUR (sim, geralmente as coisas não são o que parecem). Mais sobre isso depois. Removido alguns ldquogarbagerdquo comércios. Mais sobre isso mais tarde também. O resultado é uma visão simples e agradável da atividade de opções que eu gostaria de ver (eu fiquei com 507 trades): Isso resulta em uma representação justa do EUR / USD vol ao longo do dia. Aqui está o volume negociado de 1 mês: Yoursquoll tem que perdoar alguns dos absurdos no final do dia de negociação, bem como um par de blades intraday. Como primeiro passo, sinto-me encorajado por não ser um absurdo completo. O próximo passo seria avaliar isso como uma superfície vol / delta, para que pudéssemos ver o ATM vol, o sorriso e qualquer distorção. É claro que alguns desses pontos também merecem mais atenção, ou rotular o comércio como ldquogarbagerdquo e ficar fora de minha análise. No entanto, Irsquoll adia tudo isso até mais tarde, já que precisamos caminhar antes de corrermos. Finalmente, também podemos obter uma boa visão sobre quais são os comércios que mais negociam. Obviamente, as opções 1M são excelentes e muito pouco acontece após 1 ano. Assim, no espírito da crítica construtiva, achei que Irsquod apresentava os bons, os não tão bons e os feios dados de opções sobre SDR. Para começar, comecei com 550 ou mais opções de EUR / USD em 9 de fevereiro. Havia alguns negócios que eu não estava confortável em poder limpar o ndash o suficiente, então eu os rotulei de ldquoGarbagerdquo e os mantive fora de minha análise agregada. Irsquoll explica aqueles na seção ldquoUglyrdquo. Fiquei impressionado que os tamanhos das capas se adaptam muito bem às Opções FX. Das 507 opções de EUR / USD em 9 de fevereiro que eu não rotulei como ldquogarbagerdquo, apenas 11 delas foram limitadas. O Não-Tão Bom Há uma série de coisas que eu não esperaria estar no SDR, mas que eu gostaria de ter para tornar a transparência melhor: Spot Basis quando a opção foi atingida. A taxa de câmbio de qualquer hedge cruzada seria boa. As datas para a liquidação do prêmio e a data do valor seriam úteis, mas o enriquecimento das negociações com as práticas de mercado deveria revelar 99 dos casos. Pacote / Estratégia. Eu realmente esperava ver muitas estratégias. É claro que nenhuma estratégia é explícita em qualquer dado SDR, mas muitas vezes podemos inferi-las através de medidas de risco, carimbos de tempo e outras lógicas. Das 507 opções EUR / USD, 317 delas tinham carimbos de data e hora exclusivos. E dos 200 comércios como o timestamped, muitos deles incluíam negociações com os mesmos termos econômicos (greve, direção e maturidade), mas apenas quantidades nocionais diferentes. Quase como se fossem execuções parciais e não estratégias. Vol e / ou delta em que a opção foi atingida. Muitas deficiências dificultadas, se não impossíveis, no trabalho com os dados: termos de pares de moedas normalizados. Geralmente, é útil tratar o mesmo par de moedas que um produto. Por exemplo, em EUR / USD, uma chamada em USD deve ser vista como EUR put vs USD. Isso não quer dizer que os clientes não solicitem e negociem US $ ou ponham o EUR, mas uma boa representação irá normalizá-los. Isso é certamente confuso, porque eu não insistiria que uma base de dados de empresas exigisse isso, já que muitas vezes é importante saber como o cliente negociava o negócio (chamada em dólares), e um seria capaz de suportar termos de moeda invertida (por exemplo, 0,9000 USD / EUR). No entanto, a falta deste padrão tem múltiplas implicações na qualidade dos dados do SDR: O tipo de opção (Call / Put) precisa ter uma referência. Se você assumir que o C / P se refere à Moeda 1 no SDR (ou mesmo ao Ccy1 normalizado), você acabará tendo muitos casos em que o prêmio nem cobre o valor intrínseco da opção. Por isso, eu precisava testar o declarado Call / Put computando o caminho implícito antes de eu concluir se era um call ou put. Há casos em que as quantias citadas não equivalem à greve. Por exemplo, a greve de 1.1500 em uma opção de 5.000.000 USD, onde o valor do EUR é de 5.750.000. Claramente, os valores são revertidos / incorretamente cotados. Poder-se-ia argumentar que a greve pode ser invertida, mas os preços de outra forma funcionam nesse negócio se você assumir um termo simples mal citado. Cotação de preço / prêmio. Os preços das opções são normalmente cotados em 1 porcento ou 2 pips. Felizmente, o valor do prêmio cotado é geralmente bom, portanto, não precisamos entender os termos de preço no SDR, mas há alguns problemas gerais de prêmio (próximo ponto). Outros problemas Premium e Preço que me fizeram categorizar o negócio como ldquogarbagerdquo: Muitas opções autônomas (não pacotes) com 0 premium. Algumas opções com prêmios maiores que o valor nocional. Algumas opções com um prémio ldquoAmountrdquo mas a quantia foi realmente um preço ou (por exemplo, 0.005). Algumas opções com um ldquoPricerdquo de 2 milhões. Claramente, essas devem ser ldquoAmountrdquo Algumas opções listam o mesmo valor (por exemplo, 1.1400) que o preço, o preço adicional e o strike. Algumas opções listam o mesmo valor (por exemplo, 0,04551) que o preço, bem como o valor total do PREÇO NOCIONAL. NOTATION DE PREÇO 2 e 3 são frequentemente usados ​​para um valor nocional, preço ou greve. Independentemente de se tratar de boa informação (é supérflua na maioria dos casos), parece ser uma assinatura para contrapartes de relatórios específicos. Se formos além das opções de baunilha, uma série de outras questões: Barreiras ndash Uma falta absoluta de informações em muitos casos (prêmios muito irregulares, preços spotty, greves de 0,01 e, claro, sem informações de barreira) Digital ndash Mais falta de informação . Muitas vezes o par de moedas de referência não é dado, provavelmente justificado porque o pagamento é uma moeda única, mas é um pagamento em EUR em EUR / JPY ou EUR / USD. Você pode ser capaz de adivinhar se você tinha um ndash de nível de trigger, mas obter este ndash não há gatilho relatado Eu aprendi um pouco cavando os dados do SDR: 26 das Opções de FX são negociadas no SEF. Principalmente isso é plataformas de revendedor para revendedor. Eu diria que grande parte do equilíbrio da atividade do cliente está em plataformas de revendedores (off-SEF). Bem mais de 1.000 negócios por dia estão sendo relatados nos 6 principais pares de moedas. Os tamanhos das tampas das Opções FX não parecem limitar a transparência em qualquer grau significativo. A qualidade dos dados SDR FX Options varia de decente para opções Vanilla para ruim para qualquer tipo de exótico. Dados de opções de baunilha têm espaço para melhorias, no entanto, podemos obter uma visão decente em cerca de 90 de negócios em pelo menos EUR / USD. A transparência é uma grande coisa, mas parece que alguns policiamento sobre a qualidade dos dados ainda precisam ser feitos. Se você tiver mais interesse em explorar os dados do FX Options no SDR, deixe um comentário ou entre em contato conosco. Mantenha-se informado com o nosso boletim informativo GRATUITO, inscreva-se aqui.